Scambi di valuta e coefficiente theta delle opzioni

L’opzione è un contratto di borsa in base al quale il sottoscrittore o il venditore cede all’acquirente, il diritto di vendere (opzione put) o acquistare (opzione call) ad un prefissato strike price ( c.d. prezzo di esercizio) un sottostante come un cross valutario. Sinteticamente descritto l’aspetto contrattuale é utile prendere in considerazione il riflesso che i coefficienti di sensibilità , c.d. greche, possono avere sul principale rapporto di cambio o su qualsiasi altro strumento finanziario.

Il coefficiente theta suggerisce di quanto si modificherà il prezzo (premio) al trascorrere di un’unità di tempo che in genere equivale ad un giorno. Il theta per opzioni acquistate è negativo poichè al passare del tempo diminuisce il valore del premio. Il theta per le opzioni vendute,invece, è positivo poichè il tempo modifica favorevolmente il premio dunque le prospettive di profitto prodotte dal titolo.

Ad esempio, se il rendimento dell’opzione è pari a 100 e theta è pari a +1, alla successiva sessione, presunto che theta sia lo stesso, il valore del premio dell’opzione sarà corrispondente a 101. Theta è più alto per le opzioni at the money e per le posizioni a breve scadenza. Infatti, minore è il tempo che manca alla liquidazione e ogni giorno sarà peggiore sia per il compratore che per il venditore dell’opzione.

La derivata tempo, pertanto, é un fattore di stabilità e alimenta il consolidamento delle posizioni assunte dagli operatori istituzionali negli scambi di valuta e nella catena dei derivati in cui questo tipo di contratti sono trattati prevelentemente SELL OTM. Nel merito, sia quando vendiamo puts o/e vendiamo calls, poiché l’incremento del theta é favorito o quanto meno realizzabile dal tempo speso nella negoziazione, ne deriva l’ulteriore conseguenza che una variazione dell’interest di uno strike sulla tabella delle opzioni può determinare una forte deviazione della quotazione del sottostante.

In breve, e cercando di arrivare al punto, nel caso in cui al sottostante avremo un rapporto valutario dove alcune quotazioni sono dotate di un significativo open interest dedurremo un rappresentativo livello di prezzo anche sul foreign exchange market, ovvero un supporto nel caso di put ed una resistenza nel caso di call fino a quando le transazioni allo strike price esaminato rimarranno simili o pressoché stabili perché abitualmente sostenute dal fattore theta.

Appuntamento a giovedì su forexguida.com      

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