Prospettive EUR/USD per il 2025: Parità o Recupero?
L’andamento del cambio EUR/USD nel 2025 sarà influenzato da una serie di fattori economici e geopolitici. Le analisi di grandi istituzioni finanziarie come JPMorgan e UBS offrono una panoramica contrastante ma complementare sulle possibili traiettorie della coppia valutaria più seguita al mondo.
JPMorgan: Parità in Vista per l’EUR/USD
Secondo JPMorgan, il cambio EUR/USD potrebbe raggiungere la parità entro il primo trimestre del 2025. Questo scenario è guidato da una serie di elementi chiave:
- Delusione Economica nella Zona Euro
La crescita economica dell’Eurozona ha deluso le aspettative per il settimo anno consecutivo, continuando a mostrare una debolezza strutturale rispetto agli Stati Uniti. Nel 2024, la performance dell’EUR/USD è stata determinata principalmente dai differenziali dei tassi d’interesse, con fattori secondari che hanno perso rilevanza. - Tariffe e Politiche Commerciali USA
L’amministrazione Trump ha reintrodotto tariffe significative su beni importati da Canada, Messico e Cina, aumentando i rischi per il commercio globale. La vulnerabilità dell’Eurozona, basata sulla sua forte dipendenza dal settore manifatturiero e sulla sua apertura commerciale, la rende particolarmente sensibile a questi sviluppi. - Divergenza di Politica Monetaria
JPMorgan prevede che la BCE ridurrà i tassi d’interesse sotto il livello neutrale, raggiungendo l’1,75% a metà anno, mentre la Fed manterrà i tassi al 4% nello stesso periodo, con successivi tagli sotto il 4% entro la fine del 2025. Questo divario rafforza il dollaro rispetto all’euro. - “Giapponeizzazione” dell’Euro
La crescente vulnerabilità dell’Eurozona rischia di trasformare l’euro in una delle valute peggiori a livello globale in termini di rendimenti nominali e reali, consolidando la sua debolezza.
Nonostante queste previsioni pessimistiche per la prima metà del 2025, JPMorgan suggerisce un potenziale recupero dell’EUR/USD verso quota 1,08 nella seconda parte dell’anno, quando i fattori mitiganti e il rallentamento della resilienza economica degli Stati Uniti potrebbero entrare in gioco.
UBS: Opportunità per l’Euro nel Medio Termine
Contrariamente a JPMorgan, UBS adotta una visione più ottimista per l’euro, pur riconoscendo che il dollaro resterà forte nel breve termine. Gli analisti della banca prevedono un range per l’EUR/USD tra 1,05 e 1,12 nel 2025, con una chiusura prevista a 1,12 entro la fine dell’anno.
- Forza Attuale del Dollaro
UBS attribuisce la forza attuale del dollaro alle aspettative di tagli fiscali e alle tariffe che stimolano il settore manifatturiero statunitense. Tuttavia, questa spinta potrebbe svanire nel medio termine. - Debolezze Fondamentali del Dollaro
La forza del dollaro supera le relazioni storiche con i rendimenti obbligazionari USA a 10 anni. Inoltre, il deficit gemello degli Stati Uniti – sia fiscale che commerciale – potrebbe erodere i fondamentali a lungo termine del dollaro. - Potenziale di Recupero dell’Euro
UBS identifica opportunità di recupero per l’euro grazie a un miglioramento dei fondamentali economici al di fuori degli Stati Uniti. La divergenza tra le aspettative del mercato sui tagli dei tassi negli USA e in Europa potrebbe favorire una ripresa graduale dell’euro. - Riorganizzazione delle Catene di Fornitura
La diversificazione delle catene di approvvigionamento e il reshoring riducono l’impatto dell’isolazionismo commerciale degli Stati Uniti rispetto al primo mandato di Trump, favorendo una maggiore stabilità per le economie europee.
Conclusione: Un 2025 di Contrasti per l’EUR/USD
Le prospettive per l’EUR/USD nel 2025 restano incerte e dipenderanno da come si bilanceranno i fattori di forza del dollaro con i rischi associati alla politica fiscale e commerciale degli Stati Uniti. Mentre JPMorgan prevede un test di parità seguito da un recupero moderato, UBS individua spazi per una ripresa più consistente dell’euro, con una chiusura attorno a 1,12.
Per gli investitori, sarà fondamentale monitorare i seguenti aspetti:
- Divergenze nella politica monetaria tra BCE e Fed.
- Evoluzione delle tariffe commerciali USA e l’impatto sull’economia globale.
- Resilienza della crescita economica degli Stati Uniti rispetto all’Eurozona.
In ogni caso, il 2025 si preannuncia un anno di sfide ma anche di opportunità per chi opera nel mercato valutario.
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